石河子罐体保温厂家 中金：看护IFBH“跑赢行业”评 主义价降至19.5港元

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　　中金发布研报称，看护IFBH（06603）“跑赢行业”评石河子罐体保温厂家，基于Innococo对25年基数影响，下调25/26/27年净利润12.2/11.6/11.7至2334/2990/3490万好意思元，面前股价交游于26/27年估值17.1/14.6倍P/E，下调主义价11.36至19.5港元，对应26/27年估值22.4/19倍P/E，较面前有31.05高潮空间。

　　中金主要不雅点如下：

　　预测盈利同比下落27-32

　　公司发布2025年岁迹预报，量度全年净利润同比-27~-32至2265万好意思元~2432万好意思元石河子罐体保温厂家，经调度净利润（不包含上市开支等用度）同比-25~-20，略低于该行的预期。

　　if健康增长，Innococo短期渠谈调度

　　该行量度2H25公司收入中单下滑，量度if收入同比+15~+20，仍然保捏较快增长。Innococo由于短期渠谈调度，该行量度2H25收入双位数下滑，甚而公司举座收入承压。瞻望2026年，在健康饮品的耗尽趋势下，该行觉得椰子水行业仍有望双位数增长，if接续享受行业红利。公司积应付挑战，2025年新增中粮名庄荟当作Innococo诀别销商，铝皮保温该行量度渠谈调度接近尾声。

　　汇率波动+营销用度参预，2H25利润承压

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　　把柄公司事迹预报，2H25公司净利润同比-51~-41至768万好意思元~934万好意思元，净利率同比下落9.3ppt~11.3ppt至9.2~11.2。2H25泰铢兑好意思元增值，该行量度公司毛利率仍然延续了1H25的下滑趋势。该行量度销售及分销用度率也受到了外汇波动的负面影响，2H25有所上升。由于公司委任Innococo大使、披缁具促销行径，但Innococo收入下滑较多，甚而2H25营销开支用度率上升。行政用度面，该行量度2H25环比1H25有所精真金不怕火，主要系上市开支用度减少。该行量度跟着公司后续继承金融器具应付外汇波动，2026年毛利率和分销用度率有望捏平，同期Innococo收入回暖后有望带动营销用度率下落，利润率。

　　风险

　　原材料价钱波动风险，竞争加重风险，家具性量和安全问题，销售渠谈依赖风险，汇率波动风险，对单家具、单市集依赖、新品开辟不足预期的风险

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株连剪辑：史丽君 石河子罐体保温厂家

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